图1：2021年5月24-28日天然橡胶商品指数周度走势图

　　商品指数系统显示，5月28日天然橡胶商品指数为38.88，较昨日下降了0.12点，较周期内最高点100.00点（2011-09-01）下降了61.12%，较2020年04月02日最低点27.28点上涨了42.52%。(注：周期指2011-09-01至今)

图2：2021年5月24-28日天然橡胶主流价格周度走势图

　　（100ppi.com）数据监测显示，2021年5月24-28日当周，天然橡胶国产全乳胶行情总体波动幅度极小：周一（24日）主流报13125元/吨，周五（28日）主报价13112.5元/吨，其中，本周最高报价为周三（26日）的13200元/吨，最低即为周五（28日）的13112.5元/吨，最大振幅仅为0.66%。分析认为，本月中轴线13000元/吨附近买盘踊跃，推动天然橡胶进入了行情平稳期。

　　从新胶产出看，当前我国天然橡胶主产区开割正常，供应压力担忧加大。全球来看， ANRPC最新发布的报告显示，2021年4月全球天胶产量料增加22.5%至90.3万吨。其中，泰国增26.5%、印尼增2.8%、越南增100%、马来西亚增9.8%。4月全球天胶消费量料增长15.1%至112.9万吨。其中，中国增9.2%、印度增915%、泰国降2.4%、马来西亚增15.8%。其中，主产国泰国4月天胶出口量同比增34%，环比降20%。

　　从下游需求看，从轮胎厂家情况看，5月是轮胎的传统供应高峰，数据统计显示，厂家本月开工率较上月呈下降状态，且下降幅度超预期。截至5月20日，全钢胎企业开工率62.52%，周环比下降6.08个百分点，周同比下降2.83个百分点；半钢胎企业开工率为60.98%，周环比下降3.75个百分点，周同比下降2.27个百分点。从汽车数据看，我国4月汽车产销分别完成223.4万辆和225.2万辆，环比降9.3%和10.8%，同比增6.3%和8.6%。1-4月份累计汽车产销分别完成858.6万辆和874.8万辆，同比分别增53.4%和51.8%。增幅比1-3月回落28.3个百分点和23.8个百分点。与2019年同期相比，产销同比则分别增长2.1%和4.5%，增幅比1-3月扩大2.1个百分点和2.9个百分点。从商用车数据看，1-4月份国内商用车产销分别完成191.8万辆和195.6万辆，同比分别增47%和47.3%。但是，4月份商用车产销同比增速回落至1.2%和2.3%，需求支撑减弱。国外：越南：据该国海关总局统计，2021年一季度，越南橡胶出口额达6.74亿美元(43.2亿元人民币)，同比增长103%。一季度橡胶出口均价也同比上涨了14%，达到1660美元/吨(10640元人民币/吨)。越南橡胶协会负责人表示，胶乳价格上涨的原因主要是受新冠疫情影响，多国的货源供应减少。除中国外，目前美国自越南的橡胶进口量增加，而自泰国、印尼的进口量减少，因为越南割胶的人手足够。这是越南拓展市场、增加出口的机遇。

　　从库存方面看，上期所总库存，截至5月28日为179866吨(+910吨)，期货仓单量176460吨(-210)。青岛保税区库存，截至5月24日，青岛保税区区内库存9.87万吨，环比下降5.35%；一般贸易库库存52.17吨，环比下降3.89%，延续去库存态势。

　　从进出口方面看，中国：据海关总署5月7日公布的数据显示，2021年4月中国进口天然及合成橡胶(含胶乳)合计57.7万吨，同比增15.6%。2021年1-4月中国进口天然及合成橡胶(含胶乳)共计236.7万吨，较2020年同期的215.8万吨增长9.7%。柬埔寨：据农林渔业部发布报告显示，今年首4个月柬埔寨橡胶出口量同比下降15%至61,056吨，去年同期为71,749吨。橡胶出口收入达9,987万美元，同比去年的9,743万美元，增长了2.5%。科特迪瓦：据5月4日公布的港口初步数据显示，2021年首季度，科特迪瓦橡胶出口量共计242,621吨，较2020年同期的346,135吨下降约30%。越南：据工贸部公布的初步数据显示，2021年4月越南橡胶出口量约8万吨，同比大增约92%；出口金额约1.43亿美元，同比增约169%。1-4月出口橡胶共计约48.6万吨，同比增约80%；出口金额共计约8.17亿美元，同比增约112%。泰国：据泰国世界日报报道，橡胶出口行业近日透露，2021年橡胶出口趋势已大大提高，商业部最新数据显示，3月橡胶出口量为34.9万吨，增长65.5%，价值5.87亿美元，增长109.2%。第1季度橡胶出口数量为87万吨，增长10.7%，价值14.4亿美元，攀升38.1%。特别是中国市场，需求量位居第1，占出口份额的32%，橡胶需求量增长了17%；其次是马来西亚、日本和美国市场，需求量均有所增长；印度市场需求量增加高达127%，橡胶制品也增长32.5%。

　　从行业热点角度看，首先，缺芯严重：据泰媒5月9日报道，由于全球芯片供应链短缺的问题，将使2021年泰国汽车产量料同比减少4万辆，汽车制造商必须调整芯片供应结构以满足长期需求。自2020年底以来，全球汽车行业一直面临芯片特别是用于控制车辆驾驶辅助系统和安全气囊系统等操作的电子零部件中的重要组件微控制器(Microcontroller)短缺问题，导致全球多个地区的诸多汽车制造商生产中断。其次，5月25日美国商务部对进口自韩国、中国台湾、泰国、越南半钢胎的反倾销，对外公布终裁结果。今年的终裁结果，普遍好于去年的初裁。其中，下降幅度最明显的地区，是中国台湾。少部分品牌“双反”税有所增加，但增幅较小。与去年初裁结果相比，玲珑轮胎、正新轮胎的反倾销关税，均有所降低。其中，正新轮胎降幅超过61%。赛轮终裁结果与初裁持平，出口美国市场不受“双反”影响。第三，缺芯问题影响全球汽车行业，报道称，自2020年底以来，全球汽车行业一直面临芯片特别是用于控制车辆驾驶辅助系统和安全气囊系统等操作的电子零部件中的重要组件微控制器(Microcontroller)短缺问题，导致全球多个地区的诸多汽车制造商生产中断。美国、日本和德国等主要汽车生产国的政府积极与芯片制造商谈判以加快提高汽车芯片产量将有助于全球芯片短缺状况在下半年暂时得到缓解，但从长远来看，解决汽车芯片供应链的结构性问题仍将是汽车制造商面临的主要挑战。

　　关于后市，分析认为，从宏观角度看，新冠肺炎疫情的卷土重来及病毒变异令人更加担忧，多国实施抗击政策以应对疫情，经济活动的恢复因为健康方面的考虑而延迟或者取消，经济发展必然深受影响。其次，大宗品市场对于全球政治、经济等各种形态的变化非常敏锐，在当前的国际局势下具有较大的不确定性。从产业角度看，当前天然橡胶已处于年度正常供应时期，虽然东南亚受疫情影响供应会有影响，但总体看天然橡胶供应端压力仍在加大，且全球汽车需求深受经济和疫情的影响，下游轮胎企业对于橡胶的采购需求因轮胎市场需求的下降而下降，虽然当前国内天胶处于去库存阶段，但需求的总体疲弱导致天然橡胶后续支撑作用偏弱。考虑到沪胶13000元/吨附近买盘较为踊跃，天然橡胶在此价位上下1000元/吨区间波动可能性较大。